21世纪经济报道 记者孙煜 北京报道

3月4日,在当日大跌12.86%后,哔哩哔哩(09626.HK,以下简称“B站”)股价创出港股上市以来新低。

此前,B站美股已经先行走低。美国时间3月3日,B站美股(BILI.O)股价高开低走,日内振幅超10%,最终收跌7.89%。

消息面上,B站在北京时间3月3日晚间公布了2021年四季度及全年财报。

去年四季度,B站实现营收57.8亿元,同比增长51%,非美国通用会计准则(Non-GAAP)下单季出现16.6亿元的净亏损。2021年全年,B站实现营收194亿元,同比增长62%,Non-GAAP全年净亏损额为55亿元。

2021年亏损扩大

这份增收不增利的财报,是今日市场资金抛售B站的重要原因。

无论是2021年四季度(同比扩大超148%)还是全年(同比扩大超119%),B站的净利润亏损均在扩大。

B站全年净利润的扩大幅度略微超出市场预期。并且,在毛利率和净利润率方面,B站2021年也较前一年有所退步,两项数据同比下滑2.8%和9.9%。

一名长期跟踪B站的资深分析人士向记者表示,这两项数据居于市场最关心的B站财务指标之列。

该人士向记者表示,B站四季度的部分业务模块增速出现了不太好的趋势:公司的增值服务营收较前一季度“原地踏步”(环比-0.79%),游戏业务则出现了环比下滑(-7.50%)。

其中游戏业务的表现尤其疲软。拉长到全年看,B站的移动游戏业务增速仅为51亿元,同比增速仅仅为6%。

这一数据对增长为王的互联网公司来说堪称不及格。在2021年Q2财报发布后的电话会上,B站董事会主席兼CEO陈睿曾表示,受行业供给侧影响,B站游戏业务放缓,未来游戏自研将是工作重点。

如今2021年全年走完,B站的游戏业务并未出现明显改观。行业层面,版号紧缺的现状影响了公司游戏的上线速度;公司层面,B站的自研游戏和独家代理游戏的竞争力仍有所欠缺。

值得一提的是,未达预期的不仅是B站四季度的部分业绩,同时还包括对2022年一季度的业绩指引。

在公告中,B站给出的2021年一季度业绩指引为营收53-55亿元。该数据指引中枢低于此前的市场预期约2%。

修正盈亏平衡目标

在财报发布后的电话会里,陈睿表示,过去B站在用户增长和收入增长的精力分配是七三开。

占据七成精力的用户增长工作,在去年取得了良好的回报。相较而言,用户数据和高增长的广告业务(2021年同比增长180%)是B站2021年为数不多的亮点。

2021年四季度,B站平均月活跃用户为2.72亿,移动月活用户达到2.52亿,同比分别增长35%。

在保持较高用户黏度的情况下,B站用户的付费水平也在提升,四季度,B站用户日均使用时长达到82分钟,达到四季度历史最高时长;四季度平均月付费用户达到2450万,同比增长37%,付费率提升至9.0%。

虽然B站管理层依然维持着“2023年实现4亿月活跃用户”的经营目标,但用户增长已不再是B站未来重要性最突出的工作。

在昨晚的电话会上,CEO陈睿明确表示,2022年会将用户增长和收入增长的精力分配转换为“五五开”。

披露2021年业绩后,B站也给出了明确的盈亏平衡目标。CFO樊欣昨日指出,B站会在2022年实现全年Non-GAAP运营亏损率同比收窄,中期目标于2024年实现Non-GAAP盈亏平衡。

这一中期目标对B站而言有着不小的实现难度。目前,B站的营销费用水平依然很高,2021年B站经营开支总额的同比增速为75%,其中销售及营销开支的同比增速为66%。

对此,樊欣表示, 2022年公司将通过提升单个MAU的变现率和控制运营费用来提升盈利水平。

截至3月4日,已有多家中外机构下调了B站(包括港股和美股)的盈利预测或目标价。